东山精密(002384.CN)

东山精密2019年年度董事会经营评述

时间:20-04-22 20:47    来源:同花顺

东山精密(002384)(002384)2019年年度董事会经营评述内容如下:

一、概述

2019年度,面对复杂严峻的经济形势,跌宕起伏的资本市场,公司董事会和管理层积极正视发展过程中遇到的困难和问题,沉着应对。主动适应市场变化,不断修炼内功,齐心协力攻坚克难。纵观2019年度的经营管理工作,公司以“开放、包容、务实”的管理理念引领企业向高质量发展的方向奋力迈进。通过实施员工持股计划,建立和完善了利益共享机制。通过推进非公开发行工作,为企业后续发展注入原动力。年内,公司获得多项荣誉,荣登《财富》2019年中国500强企业榜单。公司股票被纳入MSCI中国指数。公司营业收入在承受较大市场压力的基础上仍保持稳定增长。2019全年,公司实现营业收入235.53亿元,实现净利润7.03亿元,实现经营活动产生的现金流量净额26.51亿元。

一、深耕公司主业,开拓挖掘市场空间

报告期内,公司继续深耕印刷电路板产品领域:一是在保持原有产品领域优势的基础上,充分把握行业机会,开发新技术、设计新产品,通过持续为客户提供高质量的新产品,不断增强公司产品的核心竞争力;二是通过不断改进提升制造自动化水平,实现生产效率的全面提升;三是有效整合Multek公司资源,促进其与国内客户进一步加深合作,目前Multek公司已成为国内多家知名高科技公司的供应商。

二、赋能5G业务,实现公司产品的领先能力

报告期内,公司充分发挥与通信设备制造商深度合作的基础优势,在5G通信设备领域持续发力。公司控股子艾福电子在5G陶瓷介质产品方面拥有业内较为领先的技术,多款产品进入行业知名客户的核心供应链体系名录,得到客户的实力加持。艾福电子2019年度营业收入、利润等指标同比去年有较大幅度的增长。

三、稳健的财务政策,为公司发展保驾护航

报告期内,在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下,公司坚定不移地推进“调结构、去杠杆”的经营策略。通过全面实行预算管理、强化“现金为王”的理念、严控资本性支出,不断调整优化资本结构、债务结构和融资渠道,建立起清晰的风险控制意识,采取更加稳健、审慎的财务管理手段,保证充足的现金流,为企业发展提供强有力的财务支撑。报告期内,公司实现经营活动现金流同比去年同期增长幅度较大。

四、重视研发投入,夯实持续发展基础

公司高度重视产品和技术的持续创新,加大对新技术和新产品研发的持续投入。报告期内,公司发生研发费用同比增长幅度较大,有力地推动了核心产品的迭代升级。同时,公司通过多措并举,不断优化提升研发能力,包括:集中力量推进重点研发项目;积极开展战略性新产品的研发以及对行业未来发展趋势的探索性研究;加强与世界知名学府合作,积极搭建产学研合作平台,加速高校科技成果转化和企业创新能力;持续加大对高素质人才的招募,优化研发团队的人才配置等。二、核心竞争力分析

1、产业链一体化优势

近年来,公司致力于发展成为智能互联、互通世界的核心器件提供商。通过外延并购和内生发展相结合的方式,不断完善产业链,逐渐形成了涵盖印刷电路板、LED器件、触控面板及LCM模组和通信设备组件为核心的业务布局,拥有多种智能互联领域核心器件产品线。公司充分利用产品线在研发、供应链、销售等方面具有高度的协同性,通过整合资源、协同发展,逐步构建形成了一体化的产业链竞争优势,能够为智能互联互通领域的客户提供全方位、一站式、行业领先的综合服务。

2、客户优势

公司凭借成熟的全球销售服务体系、业内领先的技术实力和先进的生产制造能力,产品获得下游优质大客户的青睐,积累了丰富的优质客户资源。公司已成为国际国内知名的高科技公司的核心供应商,主要客户包括A客户、H客户等,客户平台优势显著。优质的客户群一方面有助于公司保持稳定的销售渠道和较好的收益水平,另一方面也能够产生良好的示范效应,有效提升公司知名度,增强公司新客户开拓能力,助力公司在未来竞争中取得更大的市场份额。此外,公司客户群广泛分布于亚洲、欧洲、美洲等世界各地,涵盖消费电子、通信、工业、汽车等多个行业,既使公司能够更好抵御个别客户经营的季节性、周期性和区域性影响,增强公司经营的抗风险能力;又帮助公司积累了与全球各类客户深入合作的丰富经验,有利于持续提升公司的综合服务能力。

3、技术优势

公司一直将技术创新放在企业发展的首要位置,坚持以创新来驱动企业发展。公司建立了完备的开放式研发体系和高效的研发机制,打造了一支专业能力精湛、行业经验丰富、创新能力突出的全球化研发团队。公司通过持续的研发投入,不断探索智能互联领域核心器件的制造工艺前沿,已经在印刷电路板、LED器件、LCM模组、触控面板、通信设备组件等领域形成突出的技术实力。此外,公司积极把握行业发展的机遇,已在5G等领域进行了相关先进技术和产品的储备,为公司未来的业务发展奠定了坚实的技术基础。

4、规模优势

经过多年的发展,公司已成为国内综合竞争力领先的智能互联核心器件提供商之一。2019年度,公司实现营业收入235.53亿元,截至2019年末,公司总资产达316.70亿元。公司具备了大规模的生产制造和交付能力,可以有效满足国内外知名大客户的大额订单需求,具有显著的规模竞争优势。此外,公司的规模优势还有利于公司形成较强的采购议价能力,降低单位产品生产成本,亦有利于通过资源有效整合,降低运营成本,从而与竞争对手形成差距,进一步巩固和提高公司的行业地位,形成未来发展的持续动力。

5、质量优势

目前,公司已建立了较为完善的质量管理体系,涵盖包括标准识别、标准落实、质量检验等一系列质量管理程序,公司通过对供应商筛选和管理、原材料质量控制、生产流程管理、产品检测等关键环节重点控制,使产品从设计到交付整个过程都处于质量受控状态,从而有效保证了稳定的产品质量及持续向客户交付高品质产品的能力。公司优良的产品质量为公司建立了良好的行业声誉,提升了客户的黏性。

6、高质量化的经营管理优势

公司自登陆资本市场以来已建立起完整规范的管理体系,管理团队拥有较为丰富的行业、技术视野,并通过多次的海外并购整合,经营管理能力持续提升。2016年,公司完成对纳斯达克上市公司MFLEX的私有化收购。2018年,公司完成对纳斯达克上市公司FlexLtd.下属的PCB业务相关主体Multek的收购,公司通过管理文化、管理理念、管理方式的融合调整,汲取了行业先进企业的优秀管理经验,促进了公司企业管理水平的跨越式提升。目前,公司服务网络遍布全球十几个国家和地区,高质量化的经营管理优势明显。三、公司未来发展的展望

(一)行业发展状况

1、消费电子行业

(1)行业发展基本情况:

①随着5G的推进,智能手机有望迎来新增长

目前全球智能手机处于存量市场,但随着5G商用开启,5G设备将逐渐走入消费者身边,智能手机将恢复增长趋势,根据IDC预计,2019年全球智能手机出货量为13.95亿台,预期2023年出货量将达到15.42亿台。而5G手机将迎来一波换机潮,市场份额快速提升,根据国盛证券预测,2020年全球5G手机出货量有望达到3.22亿台,其中中国地区的出货量为1.87亿台,到2021年,全球5G手机出货量将达到6.11亿台,中国出货量将达到3.90亿台。智能手机的发展也将带动相关FPC/PCB、触控面板、LCM模组的发展。

②5G的加速推进及消费电子产品的持续创新带动FPC、HDI等需求的发展

5G时代基于扩充网络容量的需求,天线列阵将从MIMO技术升级为更先进的MassiveMIMO技术,天线数量将显著提升,相应的手机端的天线数量和射频传输线数量也相应提高,以实现更快的传输数据。同时,5G网络下手机的数据处理能力以及数据处理量都会得到相应提升,因此需要更多功能组件和更大的电池容量,这些都持续压缩手机空间。FPC具有轻、薄、可弯曲等的特点将进一步促进手机厂商增加FPC的应用,并在一定程度上可以替代刚性PCB,节省手机内部空间,而HDI由于采用积层法制板,运用盲孔和埋孔来减少通孔的数量,相对普通多层板在布线上具有密度优势,能够在有限的主板上承载更多的元器件,移动终端的轻薄化推动HDI的设计更多的向三阶甚至任意层HDI发展,推动HDI市场的发展。

另一方面,近几年,智能手机创新不断,无线充电、屏下指纹识别、折叠屏等新技术不断应用,元器件数量不断增加。以iPhone为例,根据国盛证券研究所2019年10月出具的《FPC系列之智能手机篇》数据显示,iPhone7中FPC用量为14-16块,而iPhoneXs中FPC用量达到了24块。此外,随着应用场景的增加以及新技术的应用,FPC价值量也在增加,例如屏下指纹模组所使用的软硬结合板、折叠屏所用的更大面积的LMC用FPC、以及新诞生虚拟侧键等,其FPC的价值量均要高于普通手机内用的FPC。而如若未来折叠屏手机逐步渗透入消费者市场,折叠屏(仅屏幕)内FPC的用量也将随着屏幕尺寸的扩张而同步提高,也将同向带动屏幕模组中FPC价值量的增长。

此外,近几年,Watch、AR/VR、智能可穿戴设备等新兴消费电子产品快速发展,也将带动相关FPC、触控显示模组等产品的发展。

(2)公司地位及竞争优势:

在印刷电路板领域,公司2016年介入柔性电路板,2018年通过垂直整合覆盖印刷电路板全产业链。2019年,公司印刷电路板业务营业收入超过140亿元。根据权威数据调研机构Prismark出具的报告显示,公司FPC业务全球前三,整体PCB业务位居全球前五,国内资排名第一。

在触控显示模组领域,公司与众多知名消费电子产品客户建立了良好的合作关系,已形成丰富的产品体系,以及行业领先的产能规模。

2、通信行业

(1)行业发展基本情况:

无线通信作为信息社会的基石,在国民经济中占据着重要位置。我国更是高度重视5G的发展,将5G作为我国技术实力的名片和新经济重要基础设施之一,接连发布多项文件支持5G发展,包括《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》等,5G已成为国家战略制高点。

2019年6月,工信部向中国移动等四家运营商发布5G商业牌照,推进国内5G网络建设期。2019年7月,中国移动公布2019年5G一期无线工程设计及可行性研究服务集采候选人,中国联通发布了《中国联通5G基站设备技术白皮书》,首度披露5G基站设备路标规划,为5G建设指明方向。根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》,按照2020年5G正式商用算起,预计当年将带动约4,840亿元的直接产出,2025年和2030年将分别增长到3.3万亿和6.3万亿元,十年间的年均复合增长率为29%。

通信网络建设产业链主要包括无线主设备、传输设备、光纤光缆、系统集成等,其中无线主设备是整个产业链的核心关键,具体包括基站设备、基站天线、PCB、射频器件等。5G技术的商业应用将为通信行业带来巨大增量市场,也将直接拉动对上游通信设备的市场需求。

(2)公司地位及竞争优势:

在通信设备领域,公司与行业知名客户深度合作,在滤波器、天线、PCB、陶瓷介质等产品上拥有领先的行业生产能力和完整的产业布局,已经具备提供集成化无线通信模块产品的生产能力和技术能力。

(二)公司发展战略

公司坚持以客户为导向的经营策略,引导技术产业化的应用,加大研发投入和智能工厂的建设,进一步强化内部管理,提高产品品质和交付能力,将公司搭建为能够为全球客户提供全方位、一站式、行业领先的智能互联综合解决方案的优质平台。

在未来的经营中,公司将以市场需求为导向,优先重点发展印刷电路板业务,积极把握通信设备业务5G产业机遇,并努力提升LED器件、触控面板及LCM模组业务的盈利水平,在已拥有的先进制造能力和技术服务水平的基础上,继续提高自身的能力,努力成为国际领先的智能互联领域核心器件提供商。

(三)2020年经营计划

公司将充分整合内部资源,持续优化主营业务结构,逐步扩大生产规模,提升生产效率,加大技术开发力度,完善全球营销网络体系,持续提升公司市场竞争力。公司会深入挖掘5G等行业发展机遇,重点发展印刷电路板、通信设备业务,不断完善“全方位、一站式、行业领先”的综合服务体系,满足客户多样化需求。

(四)对公司未来的主要风险因素

1、客户集中度风险

虽然公司客户资源较好,主要客户包括相关行业国际知名企业,公司与其主建立了稳定的合作关系,客户信誉良好。但是前5大客户收入占比超过50%,未来仍有进一步增加的可能,如果主要客户的经营状况发生重大不利变化,将会对公司经营产生不利影响。

2、行业技术快速升级换代带来的风险

公司业务涵盖技术密集的印刷电路板、触控面板及LCM模组、LED器件通信设备组件等产品领域。目前通信设备产品处于4G网络通信设备向5G网络通信设备的更新期;LED产品技术进步较快,革新周期短;触控面板业务、LCM业务及PCB业务随着消费电子产品、通信设备的快速更新也需要随时保持敏锐市场嗅觉和持续的技术研发投入。虽然公司加大了研发投入力度,从公司战略层面对行业技术进步保持了密切关注和投入,但是仍面临下游产品技术快速升级换代,导致公司产品和技术被淘汰的风险。

3、国际贸易环境变动风险

公司主要客户群体包括国际知名企业,近年公司出口销售额稳步增长。虽然我国与世界主要国家建立了良好的对外经贸合作关系,2019年《中美经济贸易协议》达成,但是近年来全球主要经济体贸易保护主义抬头,未来相关贸易政策仍然存在一定的不确定性,公司面临一定的国际贸易风险。

4、新冠疫情对全球经济的影响

当前新冠疫情肆虐全球多个国家,多个行业受疫情冲击严重,在很大程度上影响到企业复工、复产,影响到交通物流,影响到商务交流合作,影响到消费者信心,在此基础上疫情对实体经济产生的影响在所难免,将可能在一定程度上影响到终端需求。

5、市场拓展的风险

公司是目前印刷电路板、LED器件、触控面板及LCM模组和通信设备组件领域实力较好的生产企业之一,凭借稳定的产品质量和高效的客户服务,公司具有较为明显的竞争优势,能够为下游企业提供“一站式”产品和服务,满足其对系统化制造解决方案的需求,也是公司未来经营业绩持续增长的关键。但精密制造服务具有技术、工艺、样式更新快的特点,如果公司未来不能及时满足客户需求,取得更多新客户新市场开发的成功,将存在产品销量下降和产品利润率下滑的风险,同时给公司在市场拓展方面造成一定的压力。

6、环保风险

公司在生产中由于涉及到电镀、蚀刻等加工工序,对环保的要求较高,必须投入大量的资金用于对相关废弃物进行净化处理。近年来国家对工业生产企业的环保监管越来越严,企业在环保设施方面的投入也越来越高。虽然公司及下属子公司目前的生产线环保投入能够保证各项环保指标达到国家和地方的相关环保标准,但如果国家提高环保要求,公司的环保投入将会进一步增加,环保成本将相应增大,可能对公司业绩产生一定影响。

7、汇率波动风险

公司外销收入占比较高。由于公司日常运营中涉及美元等外币,而公司的合并报表采用人民币编制。

伴随着人民币与美元之间的汇率变动,将可能给公司未来运营带来汇兑风险。